近期五水合硝酸鉍市場價格走低主要受多重因素疊加影響。原料端金屬鉍（純度99.99%）價格持續(xù)回落是首要原因，特別是國內(nèi)主要鉍礦產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量恢復(fù)后，原料供給緊張局面得到緩解，直接降低了生產(chǎn)成本。同時光伏產(chǎn)業(yè)對鉍的需求增速放緩也是關(guān)鍵因素，該領(lǐng)域約占五水合硝酸鉍總用量的35%，隨著太陽能電池技術(shù)路線轉(zhuǎn)變，部分廠商開始減少鉍系材料的采購量。

從市場供需角度來看，當(dāng)前五水合硝酸鉍（工業(yè)級）庫存水平處于近三年高位，特別是華東地區(qū)主要供應(yīng)商的倉庫周轉(zhuǎn)率明顯下降。這主要是由于去年第四季度部分廠商過度備貨，而實際下游需求增長不及預(yù)期。需要重點關(guān)注的是，電子陶瓷行業(yè)對五水合硝酸鉍的采購周期延長，從原來的季度采購轉(zhuǎn)變?yōu)榘丛滦∨坎少?，這種消費模式的改變進(jìn)一步加劇了市場觀望情緒。

國際市場的波動同樣影響了國內(nèi)價格走勢。印度和東南亞地區(qū)的進(jìn)口需求較去年同期下降約18%，這些傳統(tǒng)進(jìn)口國開始轉(zhuǎn)向價格更低的替代品。值得注意的是，近期人民幣匯率升值（美元兌人民幣匯率6.85→6.78）也使得出口報價競爭力減弱，部分外貿(mào)訂單轉(zhuǎn)向其他鉍化合物供應(yīng)商。另外，環(huán)保政策趨嚴(yán)導(dǎo)致部分中小型生產(chǎn)企業(yè)開工率不足，為回籠資金不得不采取降價促銷策略。

從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)來看，五水合硝酸鉍的價格調(diào)整還受到下游產(chǎn)品價格傳導(dǎo)阻滯的影響。以電子級氧化鉍（純度99.99%）為例，其終端售價近三個月僅微降2%，而原料成本降幅達(dá)到8%，這種價格剪刀差使得中游廠商獲得了更大的議價空間。考慮到當(dāng)前市場仍處于去庫存周期，且三季度通常是化工品需求淡季，預(yù)計短期內(nèi)五水合硝酸鉍價格仍將維持低位震蕩態(tài)勢。