近期二氧化鉍市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，這主要源于供需關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化。從供應(yīng)端來看，國內(nèi)主要冶煉企業(yè)如湖南金旺、江西銅業(yè)等的產(chǎn)能釋放較為集中，特別是一些新建項(xiàng)目在二季度陸續(xù)投產(chǎn)（如河南某企業(yè)新增2000噸/年產(chǎn)能），導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)量短期內(nèi)增加了約15%。與此同時(shí)，海外市場(chǎng)尤其是德國和日本的訂單量同比減少，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)寬松的局面。

需求側(cè)的變化同樣不容忽視。電子陶瓷行業(yè)作為主要下游應(yīng)用領(lǐng)域（占比約35%），受到消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟的直接影響，特別是智能手機(jī)用MLCC（多層陶瓷電容器）需求下降明顯。光伏玻璃添加劑領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)也低于預(yù)期，部分制造商轉(zhuǎn)而采用鉍含量更低的替代配方，這種技術(shù)迭代對(duì)二氧化鉍的用量產(chǎn)生了持續(xù)性的壓縮效應(yīng)。

原料成本的下行成為另一個(gè)關(guān)鍵因素。作為生產(chǎn)原料的鉍錠價(jià)格（99.99%min）在過去三個(gè)月累計(jì)下跌12%，這主要由于秘魯和玻利維亞的礦山產(chǎn)量恢復(fù)。值得注意的是，部分貿(mào)易商手中的庫存成本較高，在價(jià)格下跌周期中被迫拋售存貨，這種恐慌性拋售行為放大了價(jià)格波動(dòng)幅度。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國二氧化鉍出口量同比減少8.7%，而進(jìn)口量卻增加23%，這種進(jìn)出口格局的逆轉(zhuǎn)進(jìn)一步壓制了國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。

從長(zhǎng)期來看，行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。越來越多的應(yīng)用領(lǐng)域開始探索鉍元素的替代方案，特別是在歐盟REACH法規(guī)對(duì)重金屬使用加強(qiáng)管控的背景下。不過需要看到，在醫(yī)療顯影劑、高溫超導(dǎo)材料等新興領(lǐng)域仍存在潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，這可能在未來成為價(jià)格穩(wěn)定的新支撐。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已接近部分高成本企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)（約85元/千克），后續(xù)下跌空間或?qū)⒂邢蕖?/p>