近期t2紫銅棒價(jià)格持續(xù)攀升主要受到多重因素疊加影響。原材料成本上漲是最直接的推動(dòng)力，電解銅(含銅量99.95%)作為主要原料，其國(guó)際期貨價(jià)格受全球供應(yīng)鏈緊張影響屢創(chuàng)新高，特別是智利、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國(guó)的開(kāi)采量波動(dòng)加劇了供應(yīng)端的不確定性。需要重點(diǎn)關(guān)注的是，新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)銅材需求激增，特別是電動(dòng)汽車電機(jī)繞組(每臺(tái)需銅8-12kg)和充電樁建設(shè)加速消耗了市場(chǎng)存量。

加工環(huán)節(jié)的成本壓力也不容忽視，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，銅材加工企業(yè)需投入更多資金升級(jí)設(shè)備以滿足排放標(biāo)準(zhǔn)(如煙氣處理設(shè)備投資增加30-50%)，這部分成本自然轉(zhuǎn)嫁至終端產(chǎn)品。同時(shí)運(yùn)輸物流費(fèi)用居高不下，海運(yùn)集裝箱價(jià)格(40尺柜約5000美元)和陸運(yùn)燃油附加費(fèi)持續(xù)上漲，進(jìn)一步推高了產(chǎn)品到岸成本。

庫(kù)存周期變化同樣影響著價(jià)格走勢(shì)，去年四季度多數(shù)經(jīng)銷商維持低庫(kù)存策略，當(dāng)需求突然回暖時(shí)出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求。特別是在建筑配電(銅棒用量占比35%)和制冷設(shè)備(占比22%)等傳統(tǒng)旺季，這種供需錯(cuò)配表現(xiàn)得尤為明顯。值得注意的是，部分中間商囤貨行為放大了價(jià)格波動(dòng)，據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，華東地區(qū)倉(cāng)庫(kù)周轉(zhuǎn)率已降至60天以下。

長(zhǎng)期來(lái)看，銅資源的稀缺性正在重塑定價(jià)邏輯，全球已探明銅礦儲(chǔ)量?jī)H能滿足25年開(kāi)采需求，這種預(yù)期助推了資本市場(chǎng)的投機(jī)性買入。特別是在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，大宗商品的金融屬性使得銅價(jià)與美元指數(shù)呈現(xiàn)更強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，當(dāng)美元指數(shù)跌破92時(shí)，LME期銅往往會(huì)出現(xiàn)5-8%的漲幅。